投资人规避监管规定“绕标”投资?瀛台律师算,已披露债务达上千万!你熟悉的那些品牌

2021-12-08 20:38:25 文章来源:网络

作者:北京瀛台律师事务所

【案件回放】

2017年5月18日,叶某与甲证券公司签署了《融资融券合同》,其中约定,叶某信用账户维持担保比例低于130%时且并未在下一个交易日补充担保物或偿还融资融券负债,证券公司有权对叶某账户内资产予以强制平仓;若叶某信用账户内证券被实行风险警示,从该证券被实行风险警示之日起的第21个交易日开始,该证券市值折扣调整为0%。合同签订后,叶某进行了融资融券交易并采取“绕标”方式操作投资行为。自2017年10月起,叶某通过其信用账户下达“融券卖出、融资买入”一系列交易指令的重复操作,并通过“现券还券”的方式最终实现将融券负债解冻转化为自有资金,之后再操作买入可冲抵保证金证券即A股票。通过该种操作方式,叶某将其信用账户内的所有资金全部买入A股票,同时将该股票作为其融资融券债务的担保物。该股票于2018年1月18日起停牌,并于2018年2月8日起将被实施风险警示。甲证券公司根据合同约定自2018年3月15日起将该股票市值折扣调整为0%,导致叶某信用账户维持担保比例低于平仓线130%。甲证券公司据此依约采取强制平仓措施,因叶某逾期未还款,故甲证券公司提起诉讼,要求判令叶某偿还剩余融资本金600余万元以及相应的融资利息、违约金。审理中,叶某认为涉案融资融券交易过程存在“绕标”操作,违反证券监管规定。

某法院判决叶某偿还剩余融资本金600余万元以及相应的融资利息、违约金。

【瀛台律师论法】

本案争议焦点为甲证券公司是否须为“绕标”操作产生的损失承担责任。根据《证券公司融资融券业务管理办法》第十八条,客户融资买入、融券卖出的证券,不得超出证券交易所规定的范围。

涉案A股票为非标的证券,但本案中,从叶某通过“绕标”手段购买A股票的具体操作方式来看,尽管叶某买入A股票的最初资金来源确系通过两融交易套现获得,但其一开始获取资金的过程系针对标的证券进行融资交易或融券交易,完全符合上述《证券公司融资融券业务管理办法》第十八条规定。后叶某使用以“绕标”手段获取的自有资金买入A股票,而《上海证券交易所融资融券交易实施细则》和《深圳交易所融资融券交易实施细则》均规定,投资人可以在信用证券账户下用自有资金买入可充抵保证金证券。本案A股票虽系非标的证券,但在叶某购买该股票时属于甲证券公司认可的可充抵保证金证券,故此类交易模式并未违反现行监管规则的禁止性规定。

证券公司对投资人的交易行为所产生的风险担责的前提为基于其未能履行相关法定义务或约定义务。根据上述监管规定可见,甲证券公司作为证券公司并无限制投资人进行“绕标”操作的相关法定义务。故叶某的亏损,应由其个人承担。

【瀛台律师提醒】

投资人参与两融“绕标”交易的目的系规避“融资融券交易只能针对标的证券”的监管限制而获益。证券公司对投资人从事规避监管的投资行为是否承担责任的前提应基于其是否已履行相关法定或约定义务。若证券公司在整个交易过程中已履行其法定或约定职责,则因规避监管导致交易风险增大而产生的损失应由投资人自行承担。

来源:搜狐

全文共2568字,阅读大约需要6分钟

11月24日,#拉夏贝尔被申请破产清算#话题突然蹿上微博热搜,让不少曾经买过该品牌产品的网友深感意外,有网友直言“家里现在还有他家的衣服呢!”

近日,拉夏贝尔(*ST拉夏,603157.SH;06116.HK)发布关于被债权人申请破产清算的提示性公告。昔日的女装巨头,曾被称“中国版ZARA”。如今再次引发公众广泛关注,没想到会是以“被申请破产清算”这样的标签出现。

在A股市场上,除了*ST拉夏,还有许多知名服装品牌。包括著名品牌美邦服饰、万里马、潮流前线所属公司搜于特等在内的10家公司,今年前三季度业绩均出现亏损。

图片来源:拉夏贝尔官网截图

被申请破产清算

将面临退市风险

近日,*ST拉夏于11月23日发布公告称,公司被债权人申请破产清算,公司A股股票将面临被终止上市的风险。

公告显示,*ST拉夏债权人嘉兴诚欣制衣有限公司、海宁红树林服饰有限公司、浙江中大新佳贸易有限公司向乌鲁木齐市新市区人民法院递交了《破产申请书》。

被申请破产清算的背后,是其无法偿还债务的窘境。根据公告内容,拉夏贝尔与嘉兴诚欣、红树林、浙江中大均存在合同纠纷。上述公司认为拉夏贝尔不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力,因此向法院提出对拉夏贝尔进行破产清算的申请。

据媒体查阅《破产申请书》发现,三家债权人均表示,拉夏贝尔没有按照各自调解书中确定的金额和日期付款,其中有两家披露了债务金额,合计达到1219.65万元。

在快时尚行业,国内许多大众时装品牌都曾对标ZARA,拉夏贝尔也不例外,一度被称作”中国版ZARA"。拉夏贝尔有过两个高光时刻,一是2014年在港股上市,二是2017年登陆沪市,成为首家”A+H"的服装企业。

图片来源:拉夏贝尔官网截图

2018年,拉夏贝尔营收同比增长13%,突破百亿元大关,一度成为国内营收最高的女装上市企业。但同期,公司净利润却一路下滑,甚至在2018年首度出现亏损,归母净利由2017年的4.99亿元降至—1.6亿元。

此后,拉夏贝尔陷入大幅亏损。据报道,在2019年,拉夏贝尔关闭了4391家门店,平均每天关闭12家门店。因为连续亏损,公司也在2020年7月被“披星戴帽”。

据今年三季报数据披露,*ST拉夏前三季度实现营收3.65亿元,同比减少78.16%;净亏损2.89亿元,同比增长63.92%。而截至今上半年末,拉夏贝尔仅剩下400多家线下经营网点,仅为高峰期的一个零头。

图片来源:同花顺App截图

受此消息影响,*ST拉夏股价也出现下跌,市值大幅缩水。截至11月24日,拉夏贝尔收盘价为2.34元/股,较2017年最高点跌幅达92%,市值跌至8.81亿元。2017年10月,*ST拉夏股价曾攀上29.75元/股,市值接近119亿元。这意味着,公司目前市值距离高峰时已蒸发超110亿元。

144个银行账户被冻结

背后涉5亿纠纷

截至10月28日,因涉及较多诉讼案件,*ST拉夏及下属子公司共计144个银行账户被冻结,冻结金额约为1.26亿元;公司下属17家子公司股权被冻结,涉及案件执行金额合计约6.73亿元;公司累计未决诉讼案件涉案金额约为5.3亿元。

拉夏贝尔相关负责人对北京商报记者表示,目前公司未收到法院有关本次破产清算的任何裁定。公司将争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见,包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解等方式。

此外,*ST拉夏向北京商报记者表示,“本着对全体股东和债权人负责任的态度,正视所面临的困难和问题,积极筹划债务豁免、债务打折、债务展期、以货抵债等各项债务解决方案;并积极通过剥离非核心业务及相关资产,强化应收款项及时回笼,加大库存清理力度,尽最大努力缓解流动性压力,保持基本生产经营及核心业务的稳定”。

在北京天驰君泰律师事务所首席律师吴月超看来,拉夏贝尔作为上市公司,其壳资源具有一定价值,真正走向破产清算的可能性比较小。债权人之所以申请破产清算,可能是因为控股股东迟迟不推出自救办法,导致债权人失去耐心被迫申请破产清算,不排除债权人用破产清算方式逼迫拉夏贝尔控股股东甚至当地政府寻求解决债务的办法。

“相反,作为具有一定价值、知名度的上市公司,拉夏贝尔破产重整的机会很大,只要相关方能找到合适的投资人,用债转股方式化解债务危机,拉夏贝尔或许能够通过破产重整被救活。”吴月超补充道。

美邦等10股前三季度亏损

ST贵人等6股“戴帽”

除了*ST拉夏,A股市场上还有逾50家纺织服装类上市公司,其中有多家知名品牌如美邦服饰、万里马等今年前三季度业绩承压。有10家公司今年前三季度业绩出现亏损情况,有16家公司业绩同比下滑。

Wind数据显示,A股市场上的53家纺织服装行业的上市公司中,有10家公司今年前三季度业绩亏损。其中,亏损额最高的是潮流前线所属公司搜于特,亏损额高达21.28亿元。

美邦服饰今年前三季度也亏损严重,亏损额仅次于搜于特及*ST拉夏。但与去年同期相比,亏损有所收窄。

据统计,今年前三季度还有16家公司业绩同比下滑,其中包括多家知名品牌,如九牧王、金发拉比、红蜻蜓、雅戈尔、歌力思、红豆股份等。

此外,*ST拉夏被实施退市风险警示及其他风险警示。目前,A股市场上还有ST贵人、ST步森等6股被实施其他风险警示或被实施退市风险警示。

图片来源:微博截图

以ST贵人为例,ST贵人今年刚刚实现扭亏,且在前期“国货热”的浪潮中火了一把。为缓解流动性压力,ST贵人近期频频出售资产“瘦身”。如11月9日,ST贵人公告称,拟将公司部分土地及地上建筑物出售给盛时(泉州)投资有限公司,作价2.1亿元。ST贵人表示,此举可帮助公司实现大量资金回笼,可用于偿还留债及相关债务本金及利息等。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受北京商报记者采访时表示,服装行业目前呈现出品牌萎缩的现象,这里可能潜藏几个问题。一是受大环境影响,基于疫情引发消费者对衣服鞋帽投入的减少以及服装行业本身有一定萎缩的现状。二是很多知名品牌,成长和壮大于传统媒体发达的年代,目前靠线下门店销售+线上电视广告轰炸就可以建立品牌的时代已经一去不返。

值得一提的是,11月24日,纺织服装板块股价大涨。万里马、美邦服饰等多股涨停。交易行情显示,截至11月24日收盘,纺织服装板块整体涨幅为2.37%,其中,万里马领涨,收涨20%,报8.4元/股。

来源丨北京商报(董亮 丁宁 郭秀娟 张君花)、21世纪经济报道、同花顺App等

编辑丨张兰

来源:北京商报

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